Jakarta | Direktur Pengembangan Bursa Efek Indonesia (BEI), Iding Pardi, menegaskan bahwa pengecualian saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi atau high shareholding concentration (HSC) dari perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tidak berarti saham tersebut dihapus dari pencatatan bursa. Penyesuaian itu hanya berlaku pada metode penghitungan indeks, bukan pada daftar seluruh saham tercatat yang menjadi dasar penghitungan kapitalisasi pasar BEI. Karena itu, perubahan komponen IHSG perlu dibedakan dari perubahan nilai pasar keseluruhan saham yang tercatat di bursa.
Iding menjelaskan bahwa saham-saham HSC memiliki bobot sekitar 18% dalam IHSG. Angka tersebut menunjukkan kontribusi saham dalam keranjang indeks, yang digunakan untuk menggambarkan pergerakan harga saham sesuai metodologi penghitungan yang berlaku. Sementara itu, kapitalisasi pasar saham HSC diperkirakan mencapai sekitar 30% dari total kapitalisasi pasar bursa. Kedua persentase tersebut mengukur hal berbeda: bobot indeks berkaitan dengan pengaruh saham terhadap IHSG, sedangkan kapitalisasi pasar mencerminkan nilai pasar saham tercatat.
Dalam keterangannya pada Selasa, 27 Oktober 2026, Iding menyatakan bahwa perubahan komponen perhitungan indeks tidak menurunkan kapitalisasi pasar secara keseluruhan. Saham HSC tetap tercatat dan nilai pasarnya tetap masuk dalam agregat kapitalisasi pasar BEI, meskipun saham tersebut tidak lagi digunakan dalam penghitungan IHSG. Dengan demikian, apabila angka kapitalisasi pasar bursa dilaporkan, perhitungannya tetap mencakup saham-saham tersebut selama masih tercatat. Pengecualian dari indeks tidak sama dengan penghapusan pencatatan atau hilangnya nilai saham dari pasar.
Penjelasan ini penting agar perubahan metodologi IHSG tidak disalahartikan sebagai penurunan ukuran pasar saham Indonesia. Pergerakan indeks dapat berubah karena komponen atau bobot yang digunakan disesuaikan, sedangkan total kapitalisasi pasar ditentukan oleh nilai seluruh saham tercatat. Oleh sebab itu, investor dan pembaca data pasar sebaiknya melihat kedua indikator secara terpisah. IHSG berfungsi mengukur kinerja harga saham berdasarkan susunan indeks, sementara kapitalisasi pasar menunjukkan nilai agregat emiten yang sahamnya tercatat di bursa.
Per Senin, 26 Oktober 2026, kapitalisasi pasar IHSG tercatat sebesar Rp9.475,57 triliun. Nilai tersebut menggambarkan total nilai pasar saham-saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI), berdasarkan harga perdagangan dan jumlah saham yang diperhitungkan. Angka ini menjadi konteks untuk memahami perkembangan pasar pada tanggal tersebut, bukan ukuran yang menentukan apakah suatu saham termasuk atau tidak dalam penghitungan indeks.
Sebagai pembanding, kapitalisasi pasar tertinggi sepanjang masa yang tercantum dalam bahan sumber mencapai Rp16.351 triliun. Dengan demikian, posisi pada 26 Oktober 2026 berada di bawah capaian tertinggi tersebut. Perbandingan dua angka ini menunjukkan perbedaan skala nilai pasar pada waktu yang berlainan, tetapi tidak dengan sendirinya menjelaskan penyebab perubahan ataupun status suatu saham dalam IHSG. Kapitalisasi pasar juga dapat bergerak mengikuti perubahan harga dan jumlah saham yang diperhitungkan.
BEI menjelaskan bahwa pengecualian saham HSC dari penghitungan IHSG tidak berarti saham tersebut dikeluarkan dari penghitungan kapitalisasi pasar bursa. HSC tetap termasuk dalam total kapitalisasi pasar, meskipun tidak lagi menjadi bagian dari komponen perhitungan indeks. Karena itu, nilai kapitalisasi pasar bursa dan susunan saham dalam IHSG perlu dipahami sebagai dua hal yang berbeda: yang pertama merangkum nilai pasar saham tercatat, sedangkan yang kedua mengikuti kriteria dan komposisi indeks.
Pembedaan tersebut penting ketika membaca data pasar. Angka Rp9.475,57 triliun merujuk pada kapitalisasi pasar IHSG yang tercatat pada tanggal pengamatan, sedangkan keterangan BEI mengenai HSC menegaskan perlakuan saham itu dalam cakupan penghitungan kapitalisasi pasar bursa. Jadi, pengecualian dari indeks tidak otomatis menghapus nilai saham HSC dari total nilai pasar. Informasi mengenai posisi tertinggi Rp16.351 triliun dapat digunakan sebagai pembanding historis, sementara penjelasan tentang HSC menjawab pertanyaan yang berbeda, yakni apakah saham tersebut masih masuk dalam agregat kapitalisasi pasar meski tak lagi dihitung dalam IHSG.
Bursa Efek Indonesia (BEI) memastikan saham-saham yang masuk dalam daftar High Shareholding Concentration (HSC) tidak lagi diperhitungkan dalam Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) mulai 2 November 2026. Kebijakan ini menandai perluasan penerapan penyesuaian indeks oleh bursa, setelah sebelumnya saham-saham yang sama dikeluarkan dari sejumlah indeks acuan. Perubahan tersebut menjadi bagian dari langkah BEI dalam menangani konsentrasi kepemilikan saham yang dinilai perlu diperhatikan dalam penyusunan indeks pasar.
Sebelum diterapkan pada IHSG, BEI telah mengecualikan saham HSC dari indeks IDX30, LQ45, dan IDX80. Ketiga indeks itu memuat saham-saham pilihan berdasarkan kriteria tertentu dan kerap menjadi acuan bagi investor maupun pengelola produk investasi. Dengan memasukkan IHSG dalam penyesuaian berikutnya, cakupan kebijakan menjadi lebih luas. Saham yang berada dalam daftar HSC tidak akan berkontribusi terhadap perhitungan indeks tersebut sejak tanggal pemberlakuan, sementara saham lain yang memenuhi ketentuan tetap menjadi bagian dari konstituen.
Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik menjelaskan bahwa bobot saham HSC yang dikeluarkan dari perhitungan tidak serta-merta hilang dari struktur indeks. Bobot itu akan didistribusikan kepada saham-saham lain yang tetap menjadi konstituen. Mekanisme tersebut menjadi faktor penting dalam memahami dampak awal perubahan, karena pembobotan ulang membantu menjaga komposisi indeks setelah saham tertentu dikecualikan. Dengan demikian, pelaksanaan kebijakan pada 2 November tidak otomatis memicu penurunan drastis pada IHSG hanya karena saham HSC tidak lagi dihitung.
Meski demikian, perubahan komposisi dapat memengaruhi bobot relatif saham-saham yang tersisa dalam indeks. Investor dapat mencermati pengumuman dan metodologi resmi BEI untuk mengetahui pelaksanaan teknis serta dampaknya pada portofolio yang mengikuti IHSG. Penyesuaian ini juga perlu dipahami secara terpisah dari pergerakan harga harian: nilai indeks tetap dipengaruhi oleh perubahan harga konstituen yang masih diperhitungkan. Karena itu, tanggal efektif, mekanisme distribusi bobot, serta perkembangan saham-saham terkait menjadi informasi yang relevan bagi pelaku pasar menjelang penerapan kebijakan.
Setelah kebijakan pengecualian saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi (HSC) diterapkan, arah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tetap terutama ditentukan oleh perubahan harga saham-saham yang masih tercatat sebagai konstituen indeks. IHSG mencerminkan pergerakan kolektif saham yang masuk dalam perhitungannya, bukan sekadar keberadaan atau penghapusan satu kelompok saham. Karena itu, keputusan mengecualikan saham HSC tidak dengan sendirinya menyebabkan indeks melonjak maupun merosot tajam.
Pergerakan indeks selanjutnya akan mengikuti kinerja pasar dan perubahan harga saham-saham konstituen yang tersisa. Jika harga saham-saham tersebut naik secara keseluruhan, IHSG dapat bergerak menguat; sebaliknya, tekanan jual yang meluas dapat mendorong indeks melemah. Dampak aktual juga bergantung pada bobot masing-masing saham dalam perhitungan indeks dan kondisi transaksi pada saat kebijakan berlaku. Dengan demikian, perubahan komposisi perlu dipahami sebagai penyesuaian metodologi, bukan sebagai sinyal bahwa nilai pasar secara otomatis berubah drastis.
BEI menyatakan telah melakukan pengujian historis atau back test untuk menilai dampak penerapan kebijakan terhadap pergerakan IHSG. Hasil pengujian tersebut menunjukkan bahwa pengecualian saham HSC tidak mengakibatkan lonjakan pada indeks. Temuan ini memberi gambaran bahwa mekanisme penyesuaian dirancang agar perubahan komposisi tidak serta-merta menciptakan pergerakan indeks yang tidak mencerminkan dinamika pasar. Investor tetap perlu mencermati perkembangan harga saham konstituen, faktor fundamental, serta sentimen pasar ketika menilai arah IHSG.
Tujuan yang disampaikan BEI adalah meningkatkan kredibilitas IHSG melalui metodologi yang lebih mampu menggambarkan pergerakan pasar saham Indonesia secara representatif.
